受中东冲突影响，全球能源市场正出现明显动荡。BNP Paribas的一项分析指出，欧洲燃料供应面临越来越大的压力，价格大幅上涨，同时结构性脆弱性逐渐显现。

自冲突爆发以来，燃料批发价格显著攀升。欧洲柴油价格已翻倍，在亚洲甚至一度上涨至三倍；航空燃料在欧洲也已翻倍，在亚洲上涨约2.5倍。这不仅反映供应受扰，也体现市场对潜在短缺的担忧。

库存仍能支撑，但空间有限

目前欧洲整体仍能维持供应稳定。数据显示，柴油库存约可支撑71天的消费，航空燃料约为50天。

然而，各国情况差异明显。在葡萄牙和西班牙，柴油库存仅能覆盖约一个月的需求，使应对突发危机的能力明显较弱。

分析指出，这一“缓冲期”只是暂时的。如果供应中断持续，现有库存不足以避免供应紧张。

对外依赖加剧风险

欧洲的主要风险来自对进口的依赖不断加深。过去二十年，欧洲炼油能力从全球占比22%下降至14%，而亚洲则从26%升至36%。

这使欧洲更加依赖来自亚洲和中东的成品油供应。而问题在于，这些地区本身也高度依赖中东原油。一旦冲突影响到关键运输通道，如霍尔木兹海峡，整个供应链都会受到冲击。

短期未断供，但风险上升

目前尚未出现实际断供情况，但市场不确定性正在迅速增加。航空业已开始担忧未来五至六周后的燃料供应情况。

即使在较为乐观的情况下，能源市场恢复正常也可能需要数周甚至数月时间。

价格冲击已传导至经济

在真正出现短缺之前，价格上涨已经开始影响经济。燃料成本上升推高通胀，并迫使各国政府采取措施缓解对居民购买力的冲击。

欧元区通胀在3月已出现回升，主要受能源价格驱动。虽然尚未达到2022年危机时的水平，但进一步恶化的风险仍然存在。

对欧洲能源结构的警示

该分析强调，欧洲当前的脆弱性不仅源于当前冲突，更是长期趋势的结果：对外依赖加深、炼油能力下降以及进口来源集中。

未来应对之道可能包括增加储备、分散供应来源以及加快能源转型，例如推动交通电气化和发展可持续燃料。

不过，这些措施都需要时间。短期来看，欧洲仍能维持供应，但缓冲空间正在不断缩小。

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